日机密封2017年三季报点评:业绩加速增长,公司长期发展可期

点评:

第三季度表现显著提升。母公司（除去优泰科）2017年第三季度完成营收1.15亿元，较上年同期增长35.7%，获取利润0.33亿元，同比增长31.5%。这种增长势头为全年业绩提供了有力支撑，表明日机密封全年表现值得期待。

(2)华阳密封内部积极整改,公司层面正大力推进收购事宜。

各相关方正努力处理并购中的难题,并购过程中目前存在同业竞争以及运作不够规范等情况,一方面华阳密封正在实施内部调整,另一方面也在与日机密封商议借助其新三板退市来化解同业竞争的方案,双方高层管理人员正全力促进并购的进程华阳密封的两位高管梁玉韬和韩瑞,各自把所持有的华阳企管全部股份(这些股份总共占华阳企管100%的股份)分别押给了日机密封,日机密封方面表示,等前面提到的那些关键事项处理完毕之后,公司就会和华阳密封的实际控制人签署正式的股份收购合同,双方的管理层都表现得很合作,估计华阳密封的收购会按时顺利完成

注重企业长远进步,国内密封件产业合并+迈向国外,确立全球密封件商地位。①公司是国内机械密封件顶尖企业,国内技术水平领先,发展方向明确。公司打算购置四到五家从事密封件业务的细分领域公司,借助密封件行业的整合,大幅度拓展市场范围,使公司转变为提供全面密封解决方案的供应商;伴随中国一带一路倡议的推进,以及与国际密封件行业领军企业约翰克兰技术水平的差距逐步减小,公司海外业务持续扩张,在整合国内市场的过程中,海外市场有望实现迅猛增长,发展成为面向全球的密封件企业。

投资意见：暂不评估华阳密封，估计该公司2017至2019年营收将达511.3、661、831百万元，年增幅分别为53%、29%、26%；同期归母净利预计为130.83、198.9、255.8百万元，年增长率为33.84%、52%、29%；每股收益相应为1.23、1.86、2.4元，市盈率则分别为31、20、15.8倍。

维持“强烈推荐”评级。

(5)风险提示:石油化工投资不及预期,核电招标不及预期